【摘要】：国际方面：美国税改迈出关键一步，美元应声走高，国内方面，中国三季度GDP小幅放缓至6.8%。
本周资金面逐步转松，除周一因大量资金到期资金面略显紧张外，资金面较节前显著宽松，日间银行融出充裕，尾盘机构多减点融出短期资金，本周央行超额续做MLF，下阶段需关注缴税（23日截止）前后资金面变动。
近期建议：当前收益率水平具备一定配置价值，对后市走势保持谨慎乐观。，谨慎控制久期及杠杆。
一、国际方面：美国税改迈出关键一步，美元应声走高；国内方面，中国三季度GDP小幅放缓至6.8%。
国际方面，美国税改迈出关键一步，美元应声走高。
美国参议院当地时间周四以51票对49票通过2018财年预算案，为特朗普税改扫清重大障碍。
这一决议允许税改在未来10年新增1.5万亿美元赤字，并且只需要简单多数就可通过。这也是美国参议院今年通过的第二个预算决议，为美国国会历史罕见。
最新消息公布后，美元指数快速上涨，当前涨幅0.31%报93.46，日元兑美元快速走低近30个点，美国10年期国债收益率短线上涨至2.339%。
国内方面，中国三季度GDP小幅放缓至6.8%。
，中国今年三季度GDP同比增长6.8%，较二季度6.9%增幅小幅放缓，与市场预期中值一致。
，三季度GDP环比增长1.7%，符合预期，持平前值。前三个季度GDP同比增长6.9%，高于预期6.8%，持平上半年6.9%的增幅。
二、资金面：本周资金面逐步转松，除周一因大量资金到期资金面略显紧张外，资金面较节前显著宽松，日间银行融出充裕，尾盘机构多减点融出短期资金，本周央行超额续做MLF，下阶段需关注缴税（23日截止）前后资金面变动
回购：本周央行公开市场净回笼2200亿元，公开市场操作利率较前期无变动，另本周MLF超额续作4140亿元。截止13日，银行间各期限品种加权利率较节前显著下行，隔夜加权利率下行至2.59，成交量回升至22000亿元。交易所GC001单周加权利率回落至4.25，日均成交量回升至近8300亿元。公开市场操作存量（回购+MLF）有所上行，银行间融资余额有所回升。本周资金面逐步转松，除周一因大量资金到期资金面略显紧张外，资金面较节前显著宽松，日间银行融出充裕，尾盘机构多减点融出短期资金，本周央行超额续做MLF，下阶段需关注缴税（23日截止）前后资金面变动。
央行公开市场操作情况
![]()
近期银行间回购主要品种收益率较上周变动
![]()
![]()
交易所隔夜品种（GC001）利率变动情况
![]()
备注：上图表示GC001每周加权利率的变动情况
同业存款：本周同业存单发行量维持在2900亿元左右，发行主要集中在1个月及3个月品种，其中股份制银行1个月存单价格下行至4.00,3个月存单价格升至4.45-4.55之间，6个月存单价格升至4.55-4.60。同业存款方面，与存单类似，1个月内品种价格显著回落，3个月及6个月跨年品种利率上行。
同业价格分布
![]()
三、现券：本周周初因PMI数据向好同时大宗期货涨势凶猛，现券收益率经历一波上行，后市场弱势震荡，至周四宏观数据公布前夕收益率进一步上行，周五MLF虽超额续做但外贸数据继续打压现货市场，下阶段仍需关注宏观数据，目前市场的焦点仍为宏观数据改善后基金面是否就此转暖
现券一级市场发行情况统计
![]()
利率债一级市场发行情况
![]()
利率债方面：一级市场方面，利率债招标结果基本符合预期，需求一般。二级市场方面，利率债长端收益率上行。具体来看，10年期利率债活跃品种收益率较节前上行约6bp。本周周初因PMI数据向好同时大宗期货涨势凶猛，现券收益率经历一波上行，后市场弱势震荡，至周四宏观数据公布前夕收益率进一步上行，周五MLF虽超额续做但外贸数据继续打压现货市场，下阶段仍需关注宏观数据，目前市场的焦点仍为宏观数据改善后基金面是否就此转暖。
利率债活跃品种收益率
![]()
利率债关键期限收益率曲线
![]()
信用债方面：二级市场方面，收益率小幅下行。具体来看，短融成交以3个月内AA+以上品种为主，中票成交以3年内AA+以上品种为主，企业债成交以4年内AA以上品种为主。短融方面，伴随资金面转松，90天以上品种收益率有所下行；中票、企业债方面，收益率小幅下行，下行幅度在5bp以内。
四、公司观点
9月新增社融1.82万亿，同比多增1085亿；M2增速由8月的8.9%重回9.2%，金融机构贷款增加1.27万亿，同比多增566亿。而GDP小幅下降至6.8%，基本符合市场预期。近期数据显示经济仍有韧性，这将对未来利率将有一定压制。
流动性方面，央行在10月13日超量投放4980亿一年期MLF，利率仍为3.2%。本次投放符合“削峰填谷”的操作思路，有助于维持流动性平稳。
近期建议：当前收益率水平具备一定配置价值，对后市走势保持谨慎乐观。，谨慎控制久期及杠杆。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务必请核实，风险自负。
本报告版权归兴银基金管理有限责任公司所有，未获得兴银基金管理有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
