一、下周核心操作提示
股票市场。市场的连续杀跌，确实有很多个股已经跌至合理的布局节点附近，但是市场的持续羸弱，必然会制约市场的做多热情。目前市场的热点非常稀少，管理层又采取高压政策，任何技术分析都已无用，短期建议投资者多看少动。
债券市场。，银行委外收缩效应初现，谨慎预期占据主导，短期市场料维持弱势震荡，但随着长端利率靠近年初以来运行区间上限，配置价值显现也会制约利率上行空间。投资者可对债基持仓不动。
海外市场。近期美国经济数据疲弱对股市形成压力，但以美国运通为首的一批企业公布的业绩良好仍将支撑着股市。美国总统特朗普称，他将在下周三发布一项重大的税改计划，这或推升美股重回升势。
二、基金池基金市场表现
图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅
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（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
表 1：基金池偏股型基金本周表现
代码 | 名称 | 投资类型 | 周比较 |
涨幅 | 排名 |
110022 | 易方达消费行业 | 股票型 | 4.58% | 002/759 |
002851 | 南方品质 | 混合型 | 3.03% | 0027/2337 |
000619 | 东方红产业升级 | 混合型 | 2.02% | 0073/2337 |
001703 | 银华沪港深增长 | 股票型 | 1.31% | 057/759 |
270022 | 广发内需增长 | 混合型 | 0.77% | 0232/2337 |
001564 | 东方红京东大数据 | 混合型 | 0.64% | 0266/2337 |
001875 | 前海开源沪港深优势 | 混合型 | 0.40% | 0361/2337 |
002259 | 鹏华健康环保 | 混合型 | 0.35% | 0399/2337 |
040011 | 华安核心优选 | 混合型 | -0.10% | 1110/2337 |
160211 | 国泰中小盘成长 | 混合型 | -0.13% | 1161/2337 |
001810 | 中欧潜力价值 | 混合型 | -0.16% | 1192/2337 |
001473 | 建信大安全战略精选 | 股票型 | -0.29% | 187/759 |
531008 | 建信稳定增利A | 债券型 | -0.31% | 1141/1615 |
160505 | 博时主题行业 | 混合型 | -0.36% | 1443/2337 |
000216 | 华安黄金ETF联接A | 股票型 | -0.53% | 253/759 |
000877 | 华泰柏瑞量化优选 | 混合型 | -0.59% | 1606/2337 |
001685 | 汇添富沪港深新价值 | 股票型 | -0.70% | 310/759 |
519672 | 银河蓝筹精选 | 混合型 | -0.72% | 1677/2337 |
501021 | 华宝兴业香港中国中小盘 | QDII | -0.73% | 04/16 |
360011 | 光大动态优选 | 混合型 | -0.93% | 1751/2337 |
000207 | 建信双债增强债券A | 债券型 | -1.14% | 1586/1615 |
040025 | 华安科技动力 | 混合型 | -1.21% | 1839/2337 |
000463 | 华商双债丰利债券A | 债券型 | -1.33% | 1598/1615 |
000471 | 富国城镇发展 | 股票型 | -1.35% | 411/759 |
001449 | 华商双驱优选 | 混合型 | -1.40% | 1892/2337 |
001694 | 华安沪港深外延增长 | 混合型 | -1.45% | 1907/2337 |
163001 | 长信医疗保健混合 | 混合型 | -1.56% | 1930/2337 |
630016 | 华商价值共享 | 混合型 | -1.80% | 1988/2337 |
519778 | 交银经济新动力 | 混合型 | -2.35% | 2081/2337 |
000978 | 景顺长城量化精选 | 股票型 | -2.43% | 550/759 |
000696 | 汇添富环保行业 | 股票型 | -2.88% | 589/759 |
240022 | 华宝兴业资源优选 | 混合型 | -3.06% | 2178/2337 |
519185 | 万家精选 | 混合型 | -3.39% | 2218/2337 |
229002 | 泰达宏利逆向策略 | 混合型 | -3.79% | 2251/2337 |
000478 | 建信中证500指数增强 | 股票型 | -3.89% | 680/759 |
519975 | 长信量化中小盘 | 股票型 | -4.08% | 693/759 |
001219 | 上投摩根动态多因子策略 | 混合型 | -4.49% | 2288/2337 |
968000 | 摩根亚洲总收益 | 债券型 | 0.09% | -- |
968004 | 摩根亚洲总收益美元现金红利 | 债券型 | 0.00% | -- |
968007 | 恒生中国H股 | 股票型 | -1.97% | -- |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
近期在发行主要新基金(建行托管）：
代码 | 名称 | 投资类型 | 基金经理 | 推荐等级 |
004450 | 嘉实前沿科技沪港深 | 股票型 | 张丹华 | 积极参与 |
004394 | 华泰柏瑞量化创优 | 混合型 | 田汉卿 | 积极参与 |
004098 | 前海开源港股通股息率50强 | 股票型 | 邱杰 | 积极参与 |
001579 | 国泰大农业 | 股票型 | 程洲 | 参与 |
004099 | 前海开源沪港深景气行业精选 | 混合型 | 柯海东 | 参与 |
002064 | 华富产业升级 | 混合型 | 陈启明 | 参与 |
004480 | 华宝智慧产业 | 混合型 | 闫旭 | 参与 |
004320 | 前海开源沪港深乐享生活 | 混合型 | 吴国清 | 参与 |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
三、基金池各类型基金操作优选
A)主动管理型基金投资策略：
市场的连续杀跌，确实有很多个股已经跌至合理的布局节点附近，但是市场的持续羸弱，必然会制约市场的做多热情。目前市场的热点非常稀少，管理层又采取高压政策，股指第二春的概率不大。投资者应关注走势近期稳健的基金。
B)被动管理型基金投资策略：
限制市场的炒作行为，同时也会限制市场的投资基础，。在政策未明朗之前，任何技术分析都已无用，短期建议投资者多看少动，可少量持有低估值的指数基金。
C)债券型基金投资策略：
政策风险还未出尽，谨慎预期占据主导，短期市场料维持弱势震荡，但随着长端利率靠近年初以来运行区间上限，配置价值显现也会制约利率上行空间。建议投资者适当增仓债基配置。
D)货币型基金投资策略：
本周将净投放1700亿元，为连续两周净投放。近期银行委外产品赎回较多冲击债市，流动性亦有相应收缩，央行应该也关注到了相关情况，通过逆回购做一些维稳对冲。货币基金收益将会相对平稳。
E)QDII投资策略：
近期美国经济数据疲弱对股市形成压力，但以美国运通为首的一批企业公布的业绩良好仍将支撑着股市。美国总统特朗普称，他将在下周三发布一项重大的税改计划，这或推升美股重回升势。投资者可继续持有主投欧美股市的QDII，波段操作黄金、石油类QDII。
四、基金池基金短期重点推荐
（一）、全市场回顾
本周的五个交易日，除了周四微涨之外，其他四个交易日均下跌报收。指数仅下跌2.25%，但个股却似乎又经历了又一场股灾。，银行委外收缩效应初现，国债期货持续承压，10年期国债收益率走高。英国意外提前大选、周末来临的法国大选选情和美国方面则传来部分税改的消息，都牵动着市场神经。美股全线走高，欧股延续调整。黄金大体收平，投资者关注周日即将举行的法国大选；美油本周再现大跌，美国石油增产迹象让人怀疑OPEC能否同意延长减产协议。
（二）、市场热点
●医疗器械板块走高。高层关注医疗健康行业并强调发展“医养结合”，养老、健康中国板块集体走高。
●雄安概念股重挫。，雄安行情噶然而止，纷纷转而暴跌。4月17日，当集体停牌的雄安概念股全线复牌，龙头概念股几乎全线下跌，更有13只股票跌停。
●次新股整体呈现低迷态势。，先是对高送转的打压，后是对次新股的抨击，次新股有部分已经斩腰。
●“温州帮”股连续大跌，4月14日证监会通报，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为并处理了16起案件。主要集中于浙江温州等地户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票，“团伙化”特征明显。
●防御板块逆市上涨。白酒、医药相比动辄五六十倍市盈率的中小市值股票，白酒、家电、医药等白马股的估值吸引力不言而喻，而且业绩保持持续增长。
●银行委外赎回。两周以来银监会密集发布7大文件，对银行同业、理财、投资和信贷等业务做出严厉规定，其细致全面程度前所未有，标志着金融业尤其银行去杠杆提速。
●商品市场触底反弹。从贴水来看，近期期货下跌较快，基差拉大，继续下跌动能不足。需求端钢厂开工率持续走高，工厂按需采购，短期需求稳定。
表2: 下周重点推荐产品
适宜 人群 | 对应基 金品种 |
积极型投资者 | 国泰中小盘（160211）、东方红京东大数据（001564） |
稳健型投资者 | 华商双驱优选（001449） |
保守型投资者 | 华商双债丰利（000463） |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。
表3：基金池基金最新分类点评
投资 类型 | 基金 代码 | 基金 名称 | 评价 等级 | 操作策略 （业绩、基金经理、趋势和连续性等） |
积极型 | 000478 | 建信中证500 | ★★★★★ | 1.该基金主要跟踪中证500指数，中证500指数属于中小盘风格的指数，波动较大，同时在成长性方面也显著强于沪深300，上证180等大盘型指数； 2.基金经理叶乐天擅长量化投资与研究，建信中证500指数属于增强指数，其业绩水平目前位于同类前三。 3.牛市阶段，中证500指数曾经涨幅巨大，但股灾当中跌幅也非常大。目前阶段，建信中证500整体上走势好于其复刻指数，仍属于震荡的格局当中，短期看收益有限，但长期看仍具备较好的投资价值；现阶段看，适合逢低买入中长期持有。 |
000216 | 华安黄金ETF联接 | ★★★★ | 1.该基金主要投资于黄金ETF，属于跟踪黄金价格走势的产品； 2.基金经理许之彦量化博士，管理多只指数型基金。 3.黄金价格当前处于阶段性的震荡行情当中，随着特朗普上台，，黄金价格在今年上半年或有上涨机会。基金可作为抗通胀和抗市场风险的产品适当配置。 |
519975 | 长信量化中小盘 | ★★★★★ | 1.该基金是量化投资类基金，主要投资于具有成长潜力的中小盘个股； 2.基金经理左金保量化出身，投资能力非常出色，其管理的多只量化基金在同类排名前十。 3.该基金长期业绩优秀，在同时期成立的产品当中，剔除封闭管理的两只产品，业绩排名第一位，基金经理左金保因手中的量化产品业绩优秀而得到广泛关注；震荡行情当中，该基金业绩表现尤为突出，年涨幅排名同类型产品61位，两年涨幅排名第7位，可以说是真正的名列前茅。 |
000978 | 景顺长城量化精选 | ★★★★ | 1.该基金主要通过量化模型精选个股，从其走势来看，仓位较重，波动较大； 2.基金经理黎海威华尔街背景，现任景顺长城量化部总监，其管理的基金助涨性非常强； 3.业绩上看，该基金助涨性好，上涨行情当中表现出色，能够获得较好的收益，各阶段业绩稳居同类型前1/5水平，其持仓主要以中小盘个股为主，与其他大多数量化基金一样，在震荡行情里，该基金的表现非常出色，显示出量化投资在震荡市场当中的优势；现阶段看，适合逢低买入中长期持有。 |
| 001449 | 华商双驱优选 | ★★★★ | 1.该基金主要投资于成长股和价值低估股两种类型，风格灵活，波动中等； 2.基金经理李双全投资风格比较稳健，其管理的华商双驱优选收益业绩优异。 3.业绩上看，成立以来该基金业绩表现出色，长期业绩始终稳定在中上水平，并且具备一定的抗跌性，而助涨性更为明显，震荡行情之下获得了较好的超额收益。 |
001694 | 华安沪港深外延 | ★★★★ | 1.该基金属于今年成立的次新基金，主要关注企业外延式增长带来的机会，投资范围包括港股，具备较大的灵活性； 2.基金经理苏圻涵拥有12年证券从业经验，其管理的基金抗跌性非常出色，目前任职于华安基金全球投资部。 3.成立以来业绩表现出色，涨幅大大超越同期指数，尤其是今年港股大涨，该基金助涨性远超同类基金。 |
160211 | 国泰中小盘成长 | ★★★★ | 1.该基金主要投资于具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票； 2.基金经理杨飞是80后，对新事物接受认知能力较强，偏爱投资代表经济转型方向的中小板、创业板股票，并有较强的热点把握能力和选股能力； 3.从业绩表现看，股灾之后该基金的反弹幅度远超同期指数，中长期业绩位居同类型前10左右的水平，表现稳定。 |
519185 | 万家精选 | ★★★★ | 1.该基金主要通过多层面研究，精选出具备持续竞争优势的企业； 2.基金经理莫海波具有较丰富的投资管理经验，其管理的基金助涨性较强，现任万家基金投资部总监。 3.从业绩上看，现任基金经理上任之后的一年多时间里，基金的业绩表现非常出色，超越平均水平达20%多，超越大盘指数50%多；在近半年多的震荡行情里，该基金也显示出了非常好的收益水平，适合逢低买入。 |
稳健型 | 229002 | 泰达宏利逆向策略 | ★★★★ | 1.该基金主要采用逆向策略并通过量化模型进行选股，着重投资于被市场低估的个股。 2.基金经理刘欣投资能力出色，量化出身，尤其擅长震荡市投资，选股分散。 3.该基金长期业绩和近期业绩均表现出色，具备中长期投资价值及定投。 |
001564 | 东方红京东大数据 | ★★★★ | 1.该基金秉持“轻指数、重选股”的投资理念。在行业上，仍保持对制造业、批发零售业和金融业等领域的挖掘， 而对于医疗服务等消费类、业绩增长较快的行业给予关注。（数据、分析等均来自东方红京东大数据第四季度季报） 2.周云，清华大学生物学博士。投资能力较强，助涨性和抗跌性较好，淡化择时。 3.该基金通过大数据进行股票配置，近期业绩表现优秀，投资者可适当逢低介入并持有。 |
160505 | 博时主题行业 | ★★★★ | 1.该基金主要投资基本面出色的个股为主，从其长期持仓来看，风格偏蓝筹； 2.基金经理王俊现任博时基金研究部总经理，其管理的基金助涨性和抗跌性都比较出色。 3.业绩上看，该基金长期业绩保持在前1/5的水平，非常优秀，是近几年少有的走势稳健而业绩持续优秀的产品之一，现任基金经理王俊，接替邓晓峰之后管理该基金，其管理之下，基金的表现更为稳健，但业绩上较之前期来看也稍显逊色；现阶段看，适合逢低买入中长期持有。 |
360011 | 光大动态优选 | ★★★★ | 1.该基金属于灵活配置型产品，主要以精选个股为主，股票仓位较为灵活，风险中等； 2.基金经理戴奇雷现任光大保德信基金投资部总监、研究部总监，投资经验非常丰富，基金的助涨和抗跌性都比较不错。 3.中长期业绩出色，由于其仓位灵活，相对波动较小，因而体现出抗跌特性，在大涨大跌之后业绩仍然能够保持在前列，目前来看，长期业绩稳定在同类前1/3水平。 |
保守型 | 000463 | 华商双债 | ★★★★ | 1.该基金是二级债基，允许拥有不超过20%的股票仓位，因此波动相对一般债基而言更大，能够获得的收益也更高； 2.主要投资方向为“双债”，即信用债和可转债，因而基金的收益弹性较大，同时具备一定的波动性。 中长期业绩排名靠前，显著超越同类型平均水平。 |
000207 | 建信双债 | ★★★★ | 1.该基金是一级债基，不投资二级市场股票，但可以参与打新； 2.业绩上看，该基金表现尚可，最近2-3年的年化收益率达到了8%以上，长期业绩出色，且表现稳定； 该基金作为固定收益类产品，其最大的特点在于净值的回撤较小，回撤幅度的控制在同类型产品当中属于较好的，整体上看，该基金走势稳健，收益中上，是表现较好的固定收益类产品，适合稳健型投资者逢低买入并中长期持有。 |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素。评价等级如无意外为一个季度调整一次。
五、择尔裕推荐基金组合
积极型投资组合 |
基金名称 | 投资风格 | 配置比例 |
（160211）国泰中小盘成长 | 混合型（成长型） | 40% |
（000978）景顺长城量化精选 | 股票型（成长型） | 30% |
（001564）东方红京东大数据 | 混合型（成长型） | 20% |
观望（货币基金或现金） | 现金/货币基金 | 10% |
结合目前市场走势，可考虑短线参与反弹，维持90%仓位参与激进型的偏股基金，10%的现金等待更好的机会或形势进一步明朗后再参与。 （本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。） |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
稳健型投资组合 |
基金名称 | 投资风格 | 配置比例 |
（519185）万家精选 | 混合型（积极型） | 30% |
（001449）华商双驱优选 | 混合型（平衡型） | 20% |
（160505）博时主题行业 | 混合型（平衡型） | 20% |
观望（货币基金或现金） | 现金/货币基金 | 30% |
结合目前市场走势，维持稳健的偏股产品到70%，30%的现金观望。当前市场适合逢低加仓弹性较好的基金。 （本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。） |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
保守型投资组合 |
基金名称 | 投资风格 | 配置比例 |
（160505）博时主题行业 | 混合型（平衡型） | 30% |
(000463) 华商双债丰利 | 二级债基（保守型） | 30% |
观望（货币基金或现金） | 现金/货币基金 | 40% |
结合目前市场走势，可考虑30%仓位介入长期绩优债基，近期表现较好的平衡风格的混合型基金仓位提高到30%，剩余40%仓位暂时保持观望。 （本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。） |
（数据来源：择尔裕金融基金研究中心整理）
本报告版权归“择尔裕基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“择尔裕基金研究中心(www.ytfjr.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。
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