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欧洲央行九月会议按兵不动，未发表有关缩减量化宽松的明确指引，市场纷纷聚焦10月26日的会议。一旦央行宣布缩减计划，市场将如何反应? David Zahn 为您深入分析。
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我们预期缩减量化宽松最终会实行，只是未确定规模和时间表。欧洲央行显然并不急于宣布缩减计划，但是我们认为因为市场已做好准备，最好能够尽快落实，计划将会在2018年开始。
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欧元区经济增长势头强劲
目前欧元区经济表现相当出色。经济增长率高于2%，欧元已恢复到合理水平，而且欧元区发展势头强劲，支持经济可持续增长。另外，欧元区经济增长主要靠内需拉动，这比依赖出口的增长更具可持续性。因此，欧元区并没有过度依赖欧元汇率来推动出口微量增长。这让经济稳健复苏。
可购买的债券数量缩水是另一个重要的因素。鉴于欧洲央行不得拥有任何债券的三分之一以上的限定，这可能会促使其拍板缩减计划。
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通胀目标仍遥不可及
尽管欧洲央行没有成功实现稍低于2%的通胀目标，其他计划却正在起作用。缩减量化宽松也并不意味着必须要在短期内加息。事实上，我们推测行长德拉吉不会在他当前的任期（直至二零一九年）内加息，但货币政策确有缩减的余地。
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预期的市场本能反应
当欧洲央行真的宣布其缩减意图时，预期市场会下意识地出现抛售行为，尤其是欧洲央行大量购买的外围债券市场。
另一方面，我们预计市场不会出现大规模的暴跌，而是较为温和的抛售，并有可能会小幅推升欧元。
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影响可能会更广泛
由于欧洲央行正为全球市场提供大量流动性，当宣布缩减计划时，其影响也会扩散到欧元区以外的其他地区。而且欧洲央行还是少数采用大规模量化宽松计划的央行之一。这可能会对其他地区的债券收益率上升带来压力，尤其是美国和英国，但我们预计变动并不会很显著。
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