文|谭保罗
互联网、金融，这是中国两个最为炙手可热的行业。当两者组合到一起，会是什么？
它可能催生财富进一步的单向积聚，走向公平正义的反面，但也可能走向充满“正能量”的另一面—催生普惠金融的新未来。
从1990年代开始，中国的互联网发展史几乎就是一部对“美国对标物”的模仿历程，“模仿”加上“中国式创新”，再夹杂一些非市场化的因素介入，于是成就了中国互联网的奇迹。但在互联网金融领域，情况则截然不同。
在蚂蚁金服首席战略官、金融学教授陈龙看来，数字技术在全球的扩散，尤其是其与金融业的结合，不同于以往任何技术在全球的传导模式，这使得中国这样极具市场潜力的国家有了在很多领域“弯道超车”的可能性。在移动支付、普惠金融等领域，中国有着非常独特的创新。
陈龙于2014年加入蚂蚁金服，此前曾任长江商学院副院长。陈龙毕业于复旦大学世界经济系，后获加拿大多伦多大学金融学博士学位，在美国任教期间，获华盛顿大学奥林商学院终身教职荣誉。近年来，陈龙大量研究成果发表在世界一流金融学杂志上，并曾担任多家顶级金融杂志的审稿人和编委，他也是少数在国际上有影响力的华人金融学教授。
应用层面，中国有优势
《南风窗》：中国互联网企业崛起的时候，很容易找到一个美国“对标物”。现在，蚂蚁金服在美国好像找不到足够耀眼的对标公司了。没人可以模仿，这是个问题吗？
陈龙：我们并不需要模仿。弄清这个问题，应该先谈谈数字技术对世界的改变路径和以往的技术相比，已经有着颠覆性的不同。
工业革命以来，人类技术在全球渗透的时候，是以一种金字塔方式从上往下慢慢渗透的。比如蒸汽轮船，它大概在发明后160年的时间，才到了印度尼西亚。再比如电，要到发明60年以后，非洲的肯尼亚才能用到。
但数字技术完全不一样。世界银行曾有一份报告叫《数字红利》，说到2016年底，全世界新兴国家中，80%的人都已经有了移动手机；在全世界最贫穷的人口中，这个数字是70%。也就是说，这次的技术普及是以一种史无前例的速度来扩张的，它一下子让金字塔底层的人有了触达最新技术的可能性，这将改变很多行业的旧有模式和格局。
这种新的超速扩散模式在互联网金融领域表现更突出，这背后是数字技术和中国经济的底层架构有着天然的契合。数字技术到了中国，最显著的特点是它和服务结合，和场景结合的程度非常深，这叫做“服务的场景化”。为什么？因为，中国和美国不同，在一些行业比如金融会存在严重的服务供给不足。
而数字技术的运用则很快地提升了服务的可得性，让服务触达到很多原来没有服务的人群，这就是“普惠”。在金融领域，就是“普惠金融”。对互联网金融而言，我认为不是中国模仿、超越美国的问题，而是我们有自己的创新。
《南风窗》：那么，中美两国的互联网金融有什么不同的吗，我们是否在应用层面强于美国？
陈龙：美国做出了很多超前尝试，但看一个科技到底有多强大，生命力有多强，主要是看它的应用。在中国，好多金融科技的产品很快就有上亿人在使用，移动支付就是一个例子，它已经成为一种生活方式了。而这在美国几乎是没有的，硅谷有很多优秀的金融科技企业，但遗憾的是它们的技术使用的人很少。没有市场，也就意味着技术将大概率地被废弃掉。所以，金融科技最关键的阶段就是让大家去用你的产品。
再举个例子，都叫金融科技的东西，中美两国的侧重点可能是非常不一样的。美国人讲金融科技的时候，讲得最多的是区块链。但中国人更多地讲移动互联、大数据、云计算、人工智能，区块链只是一部分。
为什么有这个差别？不是说区块链不重要，它用算法构建了一个不需要中心信用的信用体系，这种去中心化模式极富创新性。但区块链到今天为止，它的应用还很窄，除了比特币之外，实际上没有一个打头的产品。
区块链为何比黄金吃香？
《南风窗》：法定货币最终的信用基础是国家权力。可不可以这样说，比特币其实是主权货币的，。
陈龙：，如果像你这样讲，。它不是政府发行的，是独立的，抗通胀的，也是匿名的，即谁也不知道谁持有。但这几个特点黄金都有。
如果你看一下过去五年，从2012年到现在，黄金大概跌了超过30%，而比特币涨了几千倍。显然，独立性、匿名性以及抗通胀都不是比特币暴涨的最重要原因。这些特点黄金都有，为什么黄金跌了呢？
原因是什么？是在独立性、匿名性和抗通胀之外，还有流动性的问题，而且这几个特征必须结合，兼而有之，缺一不可。比如，你要把半吨黄金送到地球的对面，你只有两种选择，一是扛着去，很不方便，这是流动性的问题；二是通过银行走，但这种方式不可能匿名。
但比特币可以，按一下按钮就解决了。因此，独立性（抗通胀）、匿名性，外加流动性这三者的结合，才是它被青睐的最主要原因。另外，比特币的货币功能是很差的，表现在大部分地方还不能用。除非解决了这个问题，比特币的长期波动性才是可以预期的。
美国，落后的支付体系
《南风窗》：说到金融，中国人总喜欢对标美国，其实美国的金融体系也并非完美。比如，你就认为美国的支付体系有点落后。移动支付被称为中国的“新四大发明”之一，我们是不是已经弯道超车？
陈龙：美国的金融体系是一个奇怪的组合体，先进的一面是它有一个发达的直接融资市场，落后的一面是它一直都存在着一个落后的支付体系。今天，很多美国人还在写支票，我回国的时候，也带了好几份支票本回来。中国人早就跳过了这个时代。
除了技术带来的便捷性，中国的支付成本也是很低的。在美国，主要的支付方式有写支票，刷卡和现金。如果刷卡，支付公司要收商家3%以上的服务费。如果转账，费率是1%。而在中国用移动支付，费率大概千分之一到千分之六。如果转账，基本上是免费的。所以说，在移动支付上，我们的确超越了美国，并且走得很远。
《南风窗》：美国的金融体系特别是银行，地方分割是很严重的。但中国没有这个问题，这是不是给了我们发展科技金融、普惠金融一个更大的空间？
陈龙：对。美国原来是一个分权程度很高的国家，很多政策法规实际上是地方和联邦政府妥协的一个产物。很多金融领域是联邦、，。这种分割局面，造成的一个典型现象就是美国的银行数量非常多。
上世纪30年代大萧条以前，美国有3万多家银行。大萧条倒了1万多家，还剩1万多家银行，这个数字是很大的。因此，美国金融的集中程度并不高，这种分割治理的方式也一定程度影响了科技金融的创新。
去年我跟一些学者、企业家一起去加州考察。当地一家挺有名的支付公司有一个很大的橱窗，里面放了好几十张地方政府给的营业执照和行政许可，它把这个全部贴在那里。你想想，一个一个跑下来，得跑多少圈？
一个国家金融体系的发展实际上是路径依赖的，、经济以及民情。在这方面，中国数字普惠金融的发展可谓天时地利人和。
技术是金融体系的催化剂
《南风窗》：在中国，银行并不是个单纯的生意，它还是国家治理的一部分。你曾说，好的新金融不跟原来的金融机构分配存量。有一种观点说，新金融可能会挑战银行生存的根基，比如存款流失，有这么严重吗？
陈龙：这种观点可能有一定无知的成分，也有一点耸人听闻。不但在中国，在任何一个国家，经济体中 95%的金融资产都在传统金融的手中，银行存款流失并没有那么严重。
之前，我写过一篇关于货币基金的文章，就分析了这个问题。我画了一个图，展示有了新的货币基金以来，中国的银行存款增量基本是按照原有的趋势往上增长的，没有结构性变化。另外，在这期间，存款之外增量最大的是什么？是银行理财，它有几十万亿的增量，而整个货币基金到现在，全部加起来也不过5万亿左右的体量。
什么叫银行理财？用通俗的语言来说，它就是银行自己用一个更高的利率去揽存，理财收益远比活期，乃至长期限定期要高。所以说如果真要说流失的话，最大的流失跑到银行理财去了。
如果说新金融对银行有改变，那么应该是一种催化。技术是催化剂，它用市场力量推动金融体系的丰富化，并创造更多的可能性。
金融“长在”实体经济里面
《南风窗》：你有个观点，即普惠金融很多都是场景化的金融，而场景化的金融正是“长在实体经济中的金融”。这几年，，一直在呼吁遏制金融“脱实向虚”。你有何建议？
陈龙：首先，你必须明白金融跟别的行业不太一样。如果把它跟淘宝、天猫做一个对比，金融是不大可能出现一个网上金融超市这样的形态的。为什么？
在淘宝、天猫买一瓶水，你很快就会知道水的质量。而金融产品完全不一样，它的实际后果，即回报和风险都是滞后的，你可能一年以后才知道。因此，金融产品后果的时滞性和人性结合，很容易产生额外的风险。今天，数字技术跟金融结合，好处是让很多人都获得了金融服务，但潜在风险是可能会放大金融的风险。所以关键问题是，数字技术如何与金融进行结合。
要说普惠金融，我们不妨回到金融最重要的两大难题。一是难普、难惠，就是既不普及，也不便宜；二是“二八定律”，市场上只有20%的大企业以及比较富有的个人，能得到好的金融服务，大部分人是没有的。而第二个难题中，即便在有金融覆盖的企业和个人中，也存在严重的空转现象，也就是脱实向虚。
但现在，数字技术的运用和互联网金融的创新，为解决以上两大难题提供了很好的工具。第一个，包括大数据、人工智能、云计算这些技术的运用，已经完全改变了获取、甄别客户的模式，降低了资金借贷双方信息不对称带来的成本。同时，也让金融服务更加“懂客户”，推动了商业模式的不断创新，这是以前没有的。
举个简单的例子，为什么中国有好几亿个人乐于使用移动支付？一个被忽略的原因是，移动支付已经远比传统的卡支付更安全。在中国，借记卡的资金损失率大概在万分之二左右，这已经很低，但支付宝移动支付的资金损失率是低于百万分之一的，就是说低了两个数量级。
为什么？很简单，当你刷一张卡的时候，不知道谁在刷这张卡，但移动支付不一样。我们会有生物识别，用指纹或者是用人脸，这种多维度的认证保证了资金的安全性。移动支付从发轫到现在不断成熟，这个行业基本上没出过什么大事，就是这个原因。
第二个问题是如何解决空转？基于技术的创新，金融与场景越发不可分离，对个人来说，是消费场景；对企业来说，是销售和供应链。因此，技术带来的一个大的改变，是让金融越来越接近实体经济。
让每个人都平等地获得金融服务的机会，让金融更好地服务实体经济，这才是数字技术给金融带来的最激动人心的未来。
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