一、定价逻辑回归供需，高开机下的低库存意味深长
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往常淀粉的走势跟随玉米居多，以成本定价主导，但淀粉基本面的强烈异动使其回归自身供需，其中库存不足，货源紧缺是本轮上涨的直接导火索。由天下粮仓提供的数据可以看出，9月环评结束后开机率如期回升，一直攀升至超过80%的历史高点，在这样的满工状态下库存不升反降，持续位于低点无法累积实属诡异，供应端几乎已经没有弹性，而货源依然无法得到保障，这无疑增加了市场的恐慌情绪，也间接反映出下游需求的旺盛。
二、年底电商盛典，下游纸价走高
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受玉米原料成本下降影响，淀粉出厂价格回落后出现了很多市场机会，除了新增消费外，今年淀粉糖消费因比价优势同比增加；而纸价的意外走高令造纸需求成为淀粉消费新的亮点，四季度恰逢造纸业传统消费旺季，“双十一”、“黑五”等电商盛典云集，外加万圣节、圣诞等节日，快递纸盒及礼品包装需求激增，造纸对淀粉的需求也比去年同期翻了近一倍；另有市场传闻十部委发文，快递包装要求可降解达50%，淀粉将替代塑料成为包装原料，虽然淀粉需求无法准确量化，但从迟迟无法累积的淀粉库存可见一斑。
三、基差年内高点，期价补涨回归
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期货价格和现货价格是一个相互影响的关系，前期环保风暴压制下，淀粉现货价格本就持续升水盘面，如今在库存不足而年底备货季来临之际，厂家提价意愿明显，企业不得不再次被动提价以吸引货源，上周现货暴涨，华北甚至出现一日内多次提价的盛况，基差迅速拉升至年内高点，而原本市场预期的现货价格向期货回归没有出现，这就给期价补涨提供了空间。
四、进口木薯淀粉暴涨，外围价差提振
如果说玉米淀粉本身的供需矛盾是涨势的坚实基础，那么替代品木薯淀粉的井喷上涨便是助燃的东风。据天下粮仓统计，因泰国水灾和越南台风使木薯淀粉产量大减，进口木薯淀粉较九月底飙涨40%，且仍处于上升通道，其与玉米淀粉价差的扩大拉动淀粉市场联动上涨，恐慌上涨情绪仍在持续，涨势仍然坚挺。
五、资金关注提升，情绪汇集人气
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基本面的利好就像是一匹好马，是否能够飞驰离不开资金做伯乐，由文华财经提供的沉淀资金计算公式算出，在期价的大幅拉涨过程中，资金关注度也在急剧上升，这样的上涨相对稳健。而在最显性的情绪上，一方面是货源无法保障，物流运力紧张，且11月15日起环保从严预期引发的担忧情绪；另一方面是农业供给侧改革后，玉米供需格局发生翻天覆地的变化，但受制于库存及新季玉米售粮压力，玉米行情始终不温不火，本次淀粉的大幅拉涨似乎使得玉米系的做多热情得到了一次宣泄。
六、后期风险仍存，谨防高位回落
供需基本面的直接利好，外围替代品的间接提振，加上带有情绪的资金炒作，在库存没有实质累积前仍可以多头思路对待，但在大幅拉涨过后续涨动能是否充足，首先应该关注开机率在采暖季限产压力下是否受到实际波及。另外成本端售粮进度偏慢，东北降雪后或将迎来售粮小高峰，届时供应压力才将真正释放，原料端的拖累是后期重要的利空因素。再者，深加工补贴传闻已久，但迟迟未见落实，在淀粉大涨的情况下是否还会发放存疑，如若发放将利好玉米而利空淀粉。最后，由低价创造的需求能否在如今的高价位下继续承接，决定了后期是否有继续上涨的推动力。
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