【摘要】：宏观方面：国际方面，欧洲央行维持三大利率不变，削减月度购债计划300亿；国内方面，9月工业企业利润总额同比增速27.7%，较8月继续上升。本周资金面收紧，央行启动63天逆回购操作，但对资金面整体影响有限，月末资金面习惯性收紧，下周月末最后两个交易日仍需保持警惕，资金紧张情况或将延续至月底，交易所融资成本仍将继续抬升。近期建议，，资金面波动压力较大，建议谨慎。
一、国际方面：欧央行“撤退计划”偏鸽派，欧元跳水，欧股集体上涨；国内方面：中国9月规模以上工业企业利润同比增长27.7%,连续两个月增速加快
国际方面，欧洲央行维持三大利率不变，削减月度购债计划300亿；国内方面，9月工业企业利润总额同比增速27.7%，较8月继续上升。
欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时将月度购债计划从600 亿欧元削减至300亿欧元，从2018年1 月起延续9 个月，如有必要将持续更长时间。这一决定基本符合此前市场预期、甚至在QE 延长时间上略偏鸽派，市场反应积极。欧洲股市普遍进一步走高、欧元大幅下行、进而推动美元指数走高至94.2、黄金回落。
国内方面，9月工业企业利润总额同比增速27.7%，较8月继续上升。
9月工业企业利润总额同比增速27.7%，较8月继续上升，主要由于工业品价格稳中有升，工业生产销售加快，以及电力、酒和电子等行业拉动。9月工业企业主营收入同比增速10.8%，较8月反弹回升，印证9月工业增加值增速小幅回升，主要缘于价格走高、需求稳健。9月工业产成品库存增速7.8%，连续5个月下滑。库存销售比0.404，低于去年同期。存货周转天数13.7天，同比减少0.6天，均指向库存继续去化。
二、资金面：本周资金面收紧，央行启动63天逆回购操作，但对资金面整体影响有限，月末资金面习惯性收紧，下周月末最后两个交易日仍需保持警惕，资金紧张情况或将延续至月底，交易所融资成本仍将继续抬升
回购：本周央行公开市场净投放3900亿元，公开市场操作利率无变动。截止27日，银行间各期限回购加权利率较上周显著上行，隔夜品种加权利率上行至2.90，成交量降至17000亿元左右，交易所GC001单周加权利率反弹至3.54，日均成交量继续降至约7200亿元。公开市场操作存量（回购+MLF）继续上行，银行间融资余额有所下行。本周资金面收紧，央行启动63天逆回购操作，但对资金面整体影响有限，月末资金面习惯性收紧，下周月末最后两个交易日仍需保持警惕，资金紧张情况或将延续至月底，交易所融资成本仍将继续抬升。
央行公开市场操作情况
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近期银行间回购主要品种收益率较上周变动
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交易所隔夜品种（GC001）利率变动情况
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备注：上图表示GC001每周加权利率的变动情况
同业存款：本周同业存单发行量降至不足4400亿元，发行主要集中在6个月内及1年期品种，其中股份制银行1个月存单价格维持在4.00，周中一度降至3.90,3个月存单价格维持在4.53左右，6个月存单价格小幅上行至4.53附近。同业存款方面，1个月内品种价格有所抬升，其余品种价格无明显变动。
同业价格分布
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三、现券：本周利率债收益率大幅上行，，同时美债收益率的不断上行亦影响现券交投情绪，周中传言同业负债占比上限要从三分之一降至25%，收益率应声大幅上行，后央行虽出面证实传言不实但市场仍维持弱势，央行启动63天逆回购，但从量价上分析对资金面影响不大。下阶段交投仍需谨慎，月末现券难改弱势，月初需关注各项经济数据
现券一级市场发行情况统计
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利率债一级市场发行情况
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利率债方面：一级市场方面，利率债招标结果尚可，但整体需求一般。二级市场方面，利率债收益率大幅上行。具体来看，10年期国债活跃品种收益率较上周上行约10bp，10年期金债收益率较上周上行约9bp。本周利率债收益率大幅上行，，同时美债收益率的不断上行亦影响现券交投情绪，周中传言同业负债占比上限要从三分之一降至25%，收益率应声大幅上行，后央行虽出面证实传言不实但市场仍维持弱势，央行启动63天逆回购，但从量价上分析对资金面影响不大。下阶段交投仍需谨慎，月末现券难改弱势，月初需关注各项经济数据。
利率债活跃品种收益率
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利率债关键期限收益率曲线
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信用债方面：二级市场方面，短端伴随资金面收紧收益率有所上行，长端收益率跟随利率债收益率有所上行。具体来看，短融成交以3个月内AA+以上品种为主，中票成交以3年内AAA品种为主，企业债成交以5年内AA以上品种为主。短融方面，90天以上品种收益率微幅上行，整体变动不大；中票、企业债方面，收益率上行，上行幅度在10bp以内。
四、公司观点
9月工业企业利润总额同比增速仍处于高位，但地产销售仍较弱、且新开工同比增速放缓，表明经济持续向好，但动能不足。海外方面，美国12月加息概率较大，欧央行缩减月度购债规模，对国内债市的利空效应短期内无法消除。国内债市遇利空即快速下跌，显示市场脆弱、投资者信心不足。近期建议，，资金面波动压力较大，建议谨慎。
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