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17年前三季度业绩下滑13.79%，主要受一次费用影响
前三季度，公司实现营收92.24亿元，同比增长10.61%；实现归母业绩1.82亿元，同比下滑13.79%；EPS0.10元，受一次性费用影响，业绩低于预期。
Q3业绩受一次性费用影响较大，内生预计仍有稳定增长
公司Q3单季度营收增长7.50%，业绩则下滑36.24%，预计主要受前次股权激励终止回购费用影响（预计3000万以上），和维姆航空破产带来损失（预计1000万以上）以及新办公地装修带来的费用摊销（预计1000万以上）等一次性费用影响有关。剔除相关影响，预计前三季度公司业绩仍有两位数的平稳增长，显示行业整体弱复苏趋势。综合来看，得益于公司目的地资源布局以及与竹园集中采购效应的体现，整体毛利率提升0.28pct；期间费用率上升0.91pct，其中受上述相关费用的影响销售/管理费用率分别增加0.71/0.38pct，财务费用下降0.18pct，主要与公司短期借款减少带来相应利息支出减少有关。
全年仍有望实现业绩增长，内生外延加速提升龙头优势
公司预计全年业绩增长区间为-10%-20%，整体来看，公司Q4一方面将受益去年四季度因股权激励费用摊销带来业绩低基数影响；另一方面从国庆中航信预定数据来看，国际航线预订量同比增长12.8%，较去年进一步加速，行业整体特别是欧洲游仍将呈现稳步的复苏趋势，从而对公司中长期业务带来积极影响。且公司通过强化目的地均衡策略，有效分散了单一目的地的地域风险；同时，公司可转债已获证监会审核通过，未来通过内生外延并举的方式，公司将继续加强全国扩张和零售渠道的布局，同时也将加速获取上游目的地资源，并进一步开展“旅游+”业务。此外，公司新一轮股权激励的推出，再次广泛深入绑定员工与公司利益，也有利于稳定前期因股价波动而带来的持股员工思想情绪。
一次性费用影响短期业绩，明年有望增速反弹，维持中期“买入”
考虑股权激励摊薄等影响，预计17-19年EPS0.27/0.34/0.45元，对应PE45/36/27倍。公司短期业绩随受一次性费用影响波动，但中长期仍受益于行业整体持续成长，且员工持股价14.3元也将形成情绪支撑，维持中长期“买入”。
风险提示
自然灾害、，市场竞争加剧、收购整合低于预期
12年卖方路，九载新财富，立足专业研究，追求自我超越，行业史上首个20倍个股挖掘团队，期待并肩前行，迎接旅游投资的黄金十年！
荣誉奖项:
在各大权威机构盈利预测准确性以及行业最佳选股排行中长年稳居前三
2016年新财富社会服务业最佳分析师第三名；
2014/15年新财富社会服务最佳分析师第四名；
2012/13年新财富社会服务最佳分析师第三名；
2010/11年新财富社会服务最佳分析师第二名；
2008/09年新财富社会服务最佳分析师第五名；
2012/13年连续获得福布斯中国最佳分析师20强，旅游行业唯一。
此外，连年上榜金牛奖、水晶球、第一财经、今日投资、汤森路透等其他各种评选活动。
风险提示：
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