国内新订单快速增长，内需强劲发力，制造业产品出厂价格轻微回升，推动6月财新PMI较上月回升0.5，创3个月来新高，重回荣枯线之上。我们认为，财新PMI是以中小企业为蓝本，财新PMI的回升，意味着国内中小制造业企业经营状况在改善，上游价格向下游传导较为顺利。尽管财新PMI上涨的可持续性还有待进一步观察，但随着财税政策的结构性倾斜，中小企业业绩持续回升是大概率事件，A股估值将继续向上拓展。
央行连续7个交易日暂停逆回购，连续9个交易日净回笼资金，昨除隔夜Shibor利率回升10.2BP外，其它各期利率继续回落。半年度MPA考核过后，本月中上旬将有5600亿逆回购及3575亿MLF到期，市场面临较大流动性压力。但央行公开市场操作并未转向，继续保持回笼资金态势，除彰显保持金融降杠杆的货币政策持续性外，也从侧面也反映出当前市场依旧“不差钱”，央行对流动性既不放水，也不勒紧，而是动态微调，在继续促金融降杠杆同时，通过改革来盘活存量经济，将是下半年货币与财政政策的取向。
国内经济继续向好，尤其是中小企业估值提升，为A股结构性行情带来新机；尽管7月中上旬市场流动性存压，但央行货币政策的动态微调，市场流动性偏紧难超预期。我们认为，A股中期继续向好，市场风格的转换，之前抱团取暖资金筹码的松动，大盘向上空间有限，但中小创的赚钱效应，又维持着市场活跃度，大盘回落空间也有限，3200点下方震荡蓄势，逐步实现市场的时空转换。不追高，轻指数，重个股，逢低关注高端装备制造、国改、网络科技及底部形态较好股，逢高减持股价调整不充分股。
方正研究所首席市场分析师：赵伟
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2017年上半年收官，从上半年度表现看，沪指累计上涨2.86%，深成指上涨3.46%，中小板指上涨7.33%，创业板指逆市大跌7.34%，表现最强的上证50指数飙升11.50%。与此同时，各大券商的下半年策略展望报告逐步推出，普遍偏谨慎，对于下半年主要偏向于白马股和消费升级主题。上证50华丽变身成为“漂亮50”，上涨逾11%；创业板独绿，半年累计下跌7.34%。
当前热点趋势正在从绩优白马股向行业龙头股及被纳入MSCI的222只个股且前期涨幅不大的二线蓝筹扩散，这个可以看成是对前期行情的一种延续，而不是风格转换，这种延续可以维持多长时间还有待观察，对于新龙头的诞生应该着重考虑新兴产业。在财政政策的刺激下，基础设施的改造升级换代，正是以人工智能为代表的新制造业发展的良机。在消费方面，从物质健康和精神文化两面入手，可以关注体育、医疗、教育和传媒。而在国企改革方面，则依然是以军民融合为主。
上半年收官关键数据揭秘
数据往往给我们一些启迪，上半年刚过的重要节点，我们来看一些重要数据。
1、上半年A股市场市值增长近3万亿，创业板成唯一市值下降的板块。
2、新股IPO再提速，上半年共有247只新股上市，合计募资1254亿元。
3、市场行业板块表现分化，白马股聚集的家电、食品饮料板块领涨；传媒、农林牧渔跌幅居前。
半年报均将在8月30日前披露
根据沪深交易所发布的中报预约披露时间表安排，7月份共有138家公司将披露2017年中报，其中，7月13日安琪酵母、天马科技2家公司将率先披露2017年半年报。紧随其后的九华旅游、三峡新材2家公司将于7月14日披露中报。此外，明星电缆、健盛集团、恒通科技、康泰生物等4家公司将于7月18日披露中报，而莫高股份、再升科技、天茂集团、利欧股份、牧原股份、光华科技、富祥股份、太辰光等8家公司将于7月20日披露中报，7月13日至20日间预计披露2017年中报的公司有16家。
通常来说，认为定期报告披露时间早的公司业绩都比较好，这个现象在年报披露的时候比较突出，但半年报披露的时候这个规律并不太明显。从表里可以看出，在7月上旬最早披露的21家公司里面，利润下降的几乎占了一半；7月份披露的公司，利润增长的占比并不比8月中上旬高，看不出早披露的公司业绩好这个现象，能够观察到的是8月最后一周披露的公司里面业绩差的比较多。所以，知道自己公司什么时候披露财报就好，除了赶在8月末最后几天披露的公司要小心一下以外，其他时间披露的时间点并没太大关系。
红7月值得期待 股指仍将一波三折
6月末，股指低开高走红盘报收，结束了月线三连阴。市场流动性改善保持稳定，股指回调空间有限，但缺乏增量资金股指上行也阻力重重，预期股指仍将一波三折，结构性行情延续。7月来看，中报、金融监管力度、市场流动性将是左右市场的三大重要因素，7月份共有138家公司将披露中报，7月13日2家公司将率先披露。市场后续资金是否有效驰援还需要边走边看，行情或延续但高度有限，控制仓位，继续逢低关注被纳入MSCI的222只个股且前期涨幅不大的二线蓝筹，高抛低吸，波段操作。
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文章来源：方正证券 总部投顾 高宇
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