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行业观点
再次重点提示迪士尼主题适度加配超跌弹性品种
维持板块16年“超配”评级。自11月以来，我们从防御性视角开始独家力推自然景区板块的龙头股，整体看来，相对收益显著，显著跑赢板块。目前，我们从全年角度依然看好龙头景区个股有业绩、有诉求、有事件驱动、估值低所带来得防御基础上的向上弹性，建议桂林旅游、峨眉山A、张家界、黄山旅游等可组合配置；同时，随着迪士尼开业时间（6月16日）不到3个月，建议投资人积极把握作为上半年最具确定性的投资主题机会，再次重点推荐迪士尼三剑客锦江股份、中青旅，宋城演艺；此外，在市场情绪有所转好的情况下，建议积极把握优质成长股的配置机会，推荐宋城、三特、腾邦、众信、凯撒（停牌中）等；短期风格灵活型投资者可适度关注国企改革黑马股如华天酒店、大连圣亚、西安旅游、岭南控股等。
月度数据
2月旅游板块、重点公司分别跑输大盘1.94%、3.22%
2月旅游板块下跌3.97%，跑输大盘1.94%；重点公司月度下跌5.25%，跑输大盘3.22%。子板块涨幅表现：餐饮（1.08%）>酒店（-0.50%）>景区（-2.79%）>综合（-5.75%）。进入二月，随着大盘的风格切换，旅游板块走势相对一般，其中，长白山（28.23%）、北京文化（20.20%）、世纪游轮（13.40%）等个股涨幅靠前，而首旅酒店（-18.50%）、大连圣亚（-15.31%）则出现明显回调，板块1-2月持续跑输大盘源于15年大幅跑赢，有利于铺垫旺季行情。
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2016年1-2月行业重点数据跟踪
1月，全国接待入境游客同比增长1.74%，旅游外汇收入同比增长0.60%；国内游重点自然景区1-2月客流表现相对优异，张家界及黄山增速居前，均超过40%；上海、浙江旅行社组织出境游人数同比分别上涨134.55%20.37%；12月中心城市及旅游城市机场吞吐量增速表现良好，张家界机场增速达到101.5%；海南免税销售额1月上涨6.17%。此外，中概股旅游企业年报陆续公布，携程取得利润25亿元，仍是唯一盈利OTA企业。
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近期行业和公司重点新闻回顾
；中旅院发布1-2月入境旅游人数为2095.28万人次，同增3.8%；众信26亿收购华远，并引入携程作为重要股东；凯撒旅游年报营收、业绩分别增长51.92%及129.72%；宋城15年营收、业绩增长81.21%及74.58%；携程15年取得净利润25亿元，为OTA唯一盈利企业。
附 录
国信旅游团队：十年卖方路，八载新财富，立足专业研究，追求自我超越，行业史上首个20倍个股挖掘团队，期待并肩前行，迎接旅游投资的黄金十年！
荣誉奖项
2014、2015年新财富社会服务业最佳分析师第四名；
2012、2013年新财富社会服务业最佳分析师第三名；
2010、2011年新财富社会服务业最佳分析师第二名；
2008、2009年新财富社会服务业最佳分析师第五名；
2012、2013年连续获得福布斯中国最佳分析师20强，旅游行业唯一。
此外，连年上榜金牛奖、水晶球、第一财经、今日投资、汤森路透等其他各种评选活动。
曾光：社会服务业首席分析师
zengguang@guosen.com.cn
浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业研究至今，
基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准。
钟潇：社会服务业资深分析师，CFA
zhongxiao@guosen.com.cn
厦门大学金融学硕士，2011年开始从事社会服务业研究。
张峻豪：社会服务业新锐分析师
zhangjh@guosen.com.cn
美国纽约州立大学金融硕士，2015年开始从事社会服务业研究
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