【干货满满】三次方资本举办大健康产业投资大咖分享会精彩纷呈

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由三次方资本举办、东北证券支持的《大健康投资大咖分享会》于2017年2月25日在航星园一号楼一层东侧会议室顺利举行。本次活动主题为：大健康产业发展前景及投资机会。三次方资本邀请著名券商分析师、大健康投资大咖以及医药行业产业大佬为各位分享纾解，有50多家大健康产业投资机构的投资人齐聚一堂互动交流，反响热烈。

以下为公益的大健康投资大咖分享会精彩内容：

三次方资本董事长刘忠先生分享未来的趋势

在大健康投资分享会开始之前三次方资本董事长刘忠先生对三次方资本做了介绍，刘忠先生提到新三板发展到现在挂牌企业已经超过万家，未来是个几十万亿市值的市场，将成为中国经济未来的风向标，对于投资来说三板市场是中国历史上绝无仅有的投资机会之一。三次方资本专注于新三板，为新三板企业提供商学培训、管理咨询和投融资服务。三次方资本专门为新三板企业家打造了四位一体的私人董事会“纵横私董会”，专家及导师资源配置强大，可以说是新三板中最牛私董会。

刘忠先生表示对于投资人来说最重要是看趋势，大家都知道目前世界经济总体来说还是比较低迷；亚洲经济除了印度和中国两个“发动机”之外，其他经济体也不是很好；，第二才是稳定增长，这跟之前每一年都不同；对于产业格局，目前主要是传统产业如何去升级、改造和转型，这是大家都要去思考的问题。在新的格局下，如何通过把握趋势来享受创新发展带来的红利？刘忠先生分享了趋势包括三个部分：

一、技术升级

国家现在也在转型，采用的叫做创新驱动战略，因为原有的经济增长模式已经不可持续，所以一定要通过创新驱动技术升级来引领整个经济的发展。主要表现在一些技术维度上，大家都有一定的了解，比如说3D打印技术、生物芯片、无人驾驶、人工智能等，有些技术可能2年之内就可以达到，有些可能2-5年甚至更长时间才能达到。大家都应该去关注这些技术的成熟度，我们如何去利用这些高科技的技术来升级我们的企业达到转型的目的。还有一点就是科技的发展推动垂直市场的改变，这可能跟在座的各位企业都有一定的联系，比如一些大数据和增强现实领域的技术等。

二、+互联网

对于互联网，无论是阿里巴巴的马云还是百度的李彦宏都表示互联网的上半场已经结束，互联网的下半场其实就是在座的各位企业家大显身手的时候，也就是说传统行业如何去+互联网。也就是说互联网作为一个基础设施，未来无处不在。

三、社会进化

社会进步涉及到很多维度，目前中国的城市化才50%左右，美国则达到了75%-80%，所以未来中国的城市化进程会创造很多的机会，包括第三产业的服务业。还有就是消费升级，现在中国人均收入已经超过8000美元，社会消费升级带来很多的机会，包括娱乐、文化、对产品更高层次的需求和旅游等。这些对在座的各个投资人来说都是一些很大的机会。

东北证券股转业务总部大健康业务负责人徐煜先生分享医药行业现状及结构性投资机会

医疗行业无序增长的黄金时代已经过去了，现在正在进入稳定增长的白银时代。黄金时代国家医疗覆盖的提升和医保投入的增加；白银时代则是人口老龄化，医保控费等各种因素作用的综合结果。具体表现在

一、医保压力改变行业增长逻辑。

支出压力带来增长瓶颈：中国为全球第二大医药市场，老龄化带来医药需求高增量，但医保资金支出压力导致控费成为趋势。

二、医保行业政策频出，医药制造业进入稳定增长期

医药、流通、医保、医疗方面政策频出，2016年营收2.8万亿，增速10%，较2015年小幅回升，净利润3千亿，增速14%，较2015年小幅回升，较之前对比开始进入稳定增长阶段。

三、细分领域内都存在结构性投资机会

1.药品

创新药物将越来越多，对于投资者专业要求极高，中药受到政策鼓励，选择合适品种（独立发展/并购），仿制药出口，一致性评价。

2.医疗设备及器械

高值耗材（重视渠道建设），中大型设备（持续融资需求，关注现金流，新商业模式探索）。

3.医疗服务方面

面向患者的服务，大型公立医院/专科医院或门诊/医生集团；面向机构的服务：CRO/CMO/CSO  临检中心/影像中心/病理中心。

4.医药流通方面

医药商业：巨头已经形成，行业整合机会；连锁药房：连锁率仍然偏低，地区龙头有发展机会。

5.新技术

精准医疗：从需求出发优于从技术出发。；互联网医疗：流程优化，颠覆创新。

绿叶集团上海医格网络创始人、CEO唐德凯先生分享移动医疗商业模式和发展

一、移动医疗的特征

1. 移动医疗周期性明显，以5年为一个周期。

2. 以患者为中心，还是以医生为中心。

3. 从资讯-工具-内容，贯穿其中的是社交的尝试。

4. 从pc互联网时代到移动互联网时代，“独角兽”贯穿和转型适应，这是一个慢行业。

二、互联网的基本价值

低成本、高效率、广覆盖（跨越时空）。

三、移动医疗典型的商业模式

1. 好医生和华医网以学分为核心的模式。

2. 医学界，以医学资讯为核心的模式。

3. 医脉通，以指南、病例为核心。

4. 丁香园，以医学论坛为核心。

5. 挂号网（微医）、健康之路，以挂号为核心，流量入口；转型互联网医院。

6. 好大夫，优势在于医生资源，原来加号收益不错，政策影响大，转型互联网医院，前途未卜。

7. 平安好医生，以问诊带来流量，实质的电商模式。

8. 杏树林，以医生工具为核心。

四、变化

1. 医疗行业政策风暴，推动医疗行业各方参与者求变。

2. 医生集团纷纷兴起，医疗的核心开始参与移动医疗。

3. 获得大额融资的移动医疗“独角兽”纷纷涉足线下医疗。

4. 传统产业资本纷纷杀入优质医疗服务。

信中利资本医疗健康投资部总监张源先生分享大健康行业投资逻辑和各细分领域分析

一、中国医疗健康产业投资特点

建国以来，过去15年，中国医疗健康产业在波折中高速增长，我国医疗健康产业几经波折，目前已经进入新医改深水区，未来趋势逐渐明朗。主要有以下特征：

1.中国医疗健康产业处于起步阶段，人均卫生费用远远落后于发达国家

2014年美国医疗健康产业支出总额占GDP比例为16.9%，居于全球首位。而中国医疗健康支出总额占GDP比例仅为5.4%，与发达国家差距巨大。中国人均卫生费用也远低于发达国家。

资源投入不足、医护人员严重短缺是导致当前医疗服务供需矛盾以及医患矛盾的重要原因。

2.政策管制是行业最大特征

中国医药市场的决策权力分散，体系复杂，短时间内很难形成决策主体和利益相关主体的协调性；特殊的背景使得行业的发展具有明显的中国特色，无法复制全球其他市场的发展轨迹。

独有的政策环境形成中国医疗健康市场最为突出的特征，同时也是影响行业整体发展的根本因素。进行医疗健康产业投资，需要充分考虑医疗政策及变动对行业造成的影响。

3.公立医院严重阻碍整个医疗产业链健康发展

a) 医院拥有药品销售环节的“双向垄断”地位。

b) 以药养医体制：药费收入占比50％左右。

c)  医院存在的问题，导致整个产业链无法持续健康发展，公立医院改革势在必行。

4.医药生产企业集中度低，竞争激烈，重复生产严重

行业集中度低，产能严重过剩，企业创新能力低，同质化严重是医药行业的主要特征。

二、中国医疗行业发展四大趋势

趋势一：随着医改的进行，我国医疗体系逐步走向有序，呈现出具有中国特色的发展路径。

趋势二：公立医院改革进入深水区，最终将打破“以药养医”机制，降低药占比，实现医药分离。

趋势三：医药企业在行业集中度提升的同时，一些专注于某领域的企业也将由专业性而获得更强话语权。

趋势四：随着国内创新药物的意识和技术迅速提高，创新产品的研发势必成为企业未来发展的支柱。

三、典型细分领域及投资机会

1. 民营医疗机构业务蓬勃发展，市场份额迅速增加

医疗服务价格处在上升通道中。新的医改政策有望改变“以药养医”的现状，打开传统计划体制下医疗价格体系，提升整体医疗服务价格。我国高端医疗服务供应严重短缺，其市场需求远远未被满足。医生多点执业将逐步放开，将促使医疗服务总量上升，为民营医疗机构发展提供人才支持。重点关注专科连锁医院：相较于综合医院，专科连锁医院具有构成相对简洁、管理难度低、发展快、投资回报率高等特点，值得特别关注。

2. 社会办医的资本追逐更多元的机遇

3. 国产医疗器械产业将进入发展快车道

产业空间广阔目前全球医药和医疗器械的消费比例约为1：0.7，而欧美日等发达国家已达到1：1.02，我国2014年这一比例为1：0.19，远低于国际平均水平，随着国内老龄化程度的提高及居民消费升级，医疗器械行业成长空间广阔。

重点关注国产高技术医疗器械公司虽然目前我国医疗器械生产领域集中度较低，多、小、散、低附加值仍为行业特点，但随着技术的积累，拥有自主知识产权的Ⅲ类国产医疗器械公司逐渐出现，并在市场扩容及政策支持的双重红利下高速发展，有望成为新的细分行业龙头。

4. 生物技术与生命科学或将迎来爆发

技术推动：随着基因组学、分子生物学等基础学科的发展，生物药物与生物制剂正在治疗中发挥越来越重要的作用，越来越多的单抗药物对肿瘤、糖尿病等疑难杂症产生突破性疗效，“重磅炸弹”级新药频出，国内单抗研发类公司有望实现弯道超车，出现单品销售额过百亿的制药公司。

医疗趋势：结合基因测序/治疗、细胞免疫治疗、干细胞治疗、靶向药物等技术手段的精准医疗已逐渐被公认为未来医疗发展趋势，相关细分行业市场空间巨大

重点关注：单抗类生物药品研发公司、基因测序/治疗公司、新型疫苗类生物制品研发公司、细胞免疫治疗类公司。

5. 医疗美容行业持续高速增长，未来市场空间巨大

2014年中国医疗美容市场总产值增长至5530亿元，年增长率接近20%，预计到2019年将破万亿元。中国已经成为医疗美容大国医疗，美容市场总量占全球近15%的份额。

2010年全国医疗美容人数高达340万次，2013年增至537万次，预计2015年超过700万次，年均复合增长率超过15%。

6. 健康管理占据行业入口，具有持续生命力

国家医疗改革战略从重治疗转向重预防，医疗卫生工作的“战略前移”，即抓预防、治未病，以健康体检投入1元钱，便可节省9元钱的医疗费用。

慢病推动健康管理市场专项检查兴起，高血压、糖尿病、高血脂、癌症等慢性病可通过体检发现、排查并及早预防。

专业健康管理是更具吸引力的细分市场，专业体检凭借优质高效服务将继续抢占医院体检份额，同时健康管理机构将进行横向及纵向延伸，发挥平台及数据价值。

7. 互联网医疗是医疗健康行业的新动力

高特佳投资集团基金合伙人范大龙先生分享医疗人工智能

一、医疗人工智能应用

医疗人工智能主要应用于医学影像类、健康管理类、医疗服务类、机构信息化、药企研发类、医疗大数据、基因测序。总体来看，主要面向药企、医疗机构等B端提供服务。而且，这些服务仍然主要是在辅助诊断系统、大数据挖掘等方面，可见整体上在人工智能上的探索进展也比较有限。

首先是辅助诊断系统，应用人工智能为医生诊断提供帮助，提高效率和准确性。中国公司目前与医疗机构打交道更多仍然是获取医疗资源，提供简单的在线咨询服务。但这种对互联网的应用方式，已经显得普及化、大众化，渐渐失去了商业价值。

第二是服务医药器械企业，降低药品和器械的研发成本、缩短研发周期。实际上，中国公司不缺乏服务药企的项目，但大多数仅仅是应用互联网做药品营销。虽然这也是一个赚钱的业务，但相比直接服务新药研发，仍然显得技术含量不足。

第三是医学影像，这里包括普通的影像，也包括病理、放疗涉及到“读片”的大影像概念。IBM收购Merge表明，读懂影像类数据对人工智能的发展是有价值的。而且美国过去一年的投资记录也可以看到，美国投资人对影像类人工智能的应用也比较看好。

中国公司在医疗人工智能方面的探索仍然逊色于美国。但这也许是多种因素作用的结果。而中国因为人口庞大而在医疗大数据上的巨大优势，还没有充分发挥出来。或许，在瓶颈突破之后，赶超美国公司只是时间问题。

二、精准医疗

从精准医学来讲，我们现在其实不能做的精准是因为有一个巨大的大数据，只是指它的内涵并没有被挖掘，但是另一方面，它可以给我们提供一个全新的机会，不管对技术研究还是产业发展都有巨大研究，所以对非编码的研究无疑会对疾病的诊断治疗提供全新的诊断方向，或者对药物的设计研发提供新的平台，对新的物种，新的性状的培育提供一个新的基础，对于组学的方向有很多，精准医学其实才刚刚开始。

三、医疗大数据来源

中国互联网医疗可以说是白手起家，至今为止仍然不受传统医疗体系待见。所以，早期的医疗大数据基本上都只能来自互联网医疗公司自身的积累。这里的“早期”既指时间上的早期，又包括开发思路上的早期。那么，早期的数据来源大概有这么几类：在线咨询类公司、智能硬件类公司、基因检测类公司、科研工具类公司、有关数据应用、服务于医疗本身、服务于医药企业、服务于保险公司。

四、机遇与挑战

由于医疗资源的短缺以及成本支出的快速增加，对医疗人工智能存在着切实的需求。但至少美国在医疗人工智能领域将近五十年的探索后，尚没有取得明显突破。所谓人工智能，大多数主要是临床辅助决策系统。而且，临床辅助决策系统究竟能够改善医疗效果，还存在争议。

从中国的创业现状来看，智能水平普遍比较低，而且在面向机构的服务方面也比较欠缺，未来这些领域都会有比较大的成长空间。不过，在医疗人工智能领域，医疗数据的获取和结构化、医疗问题本身的巨大复杂性以及医疗人工智能在人力物力财力方面的巨大投入，都将成为这个领域的巨大挑战。只有当医疗人工智能每个阶段的产品都有合适的应用时，这个领域才能够产生持续投入、持续产出的良性循环。

大健康大咖分享会结束后，各个参加大咖分享会的投资机构的投资人纷纷表示每次参加三次方资本举办的活动都收获满满，表达了衷心的感谢并表示以后会积极参加三次方举办的各种活动。

本次《大健康投资大咖分享会》活动是三次方资本举办的系列公益分享活动之一，下月公司将举办《人工智能、大数据投资大咖分享会》，欢迎莅临。