2022-06-25 06:15:53
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2017年9-10月线下活动预告
9.23-24上海 | 产业基金、政府投资基金、PPP基金操作实务与典型案例
9.17深圳 | 投行专家深度解析并购交易设计、并购融资细分要点
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导读 今天的创业板发审委2017年第71次会议必将载入史册，上会的三家公司全部被否。另外，72次会议还有一家被否，7家上会，超半数被否，不要窃喜太早！
证监会发审会议结果显示，杭州万隆光电设备股份有限公司、广州广哈通信股份有限公司、浙江长盛滑动轴承股份有限公司等3家企业首发获通过。珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司等4家企业首发未获通过。
原定于今日上会的山东泰和水处理科技股份有限公司，因尚有相关事项需要进一步落实，昨日证监会公告称取消对该公司发行申报文件的审核。
第一家被否公司：珠海市赛纬电子材料股份有限公司号称国内知名锂离子电池电解液生产企业，但其实其2013年至今年上半年，营业收入和净利润波动明显，且净利润最高峰时也只有0.51亿元。经营业绩上，其5家子公司业绩更是惨淡，去年净利全部为亏损。更要命的是，审核意见提出了“说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性，说明沃特玛对发行人后续经营的重要性”，公司业务体系两天在外，有可能是沃尔玛“养出来”的拟上市公司。
第二家被否公司：智业软件股份有限公司于2015年12月申报创业板IPO，并于2017年3月更新了招股书申报稿，但在2017年9月又预披露了一稿招股书。如果将其于第二稿及第三稿招股书进行对比，在原重大事项提示中增添了“关于前期会计差错更正的风险提示”，主要内容为：公司原对商誉未计提减值准备；由于公司在收购云南汇众、内蒙古普诺杰时存在业绩对赌，原先对其商誉的减值测试过程中也参考了对赌的业绩；同时，原先的商誉减值测试未能充分考虑并购整合对天津天职、云南汇众、内蒙古普诺杰经营业绩的影响，现采用收益法评估结果进行商誉减值测试并计提商誉减值准备；该项会计差错采用追溯调整法，调减2013年末商誉5，062.40万元、调减2015年末商誉383.26万元，并减少了报告期各期末的未分配利润、资本公积。预披露三稿招股书的情形很少见，由此推测，公司在第一次初审会中，委员大概率对该事项有异议，因此才追溯调整，但公司的问题远远不止修改会计差错这么简单。且本次审核意见第一项问题，就是商誉问题。
第三家被否公司：世纪恒通科技股份有限公司以短信、彩信、音乐彩铃为主要形式为用户提供手机报、音乐等移动增值业务，此外发展了电子优惠券、积分兑换及车友助理等新型电信增值业务。2014-2017年6月，世纪恒通员工人数分别为 2,753 人、1,860 人、1,553人与 1,228人。报告期内公司计提的职工薪酬分别为10,122.92 万元、10,673.93 万元、11,614.35万元与 4,758.09 万元。数据可见， 2016年相较2014年，世纪恒通员工人数减少了1200人，职工薪酬非但没有减少，反而增加了1491万元，同时营业收入大增156%。2014年、2015年世纪恒通净利润均低于IPO净利润3000万元的警戒线。
第四家被否公司：湖南广信科技股份有限公司，有限公司设立于2004年8月10日，变更设立于2009年3月25日。公司是国内的纸质绝缘材料专业供应商，主要从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售。数据显示，广信科技2013年至2017年1-3月实现营业收入分别为23,081.10万元、20,494.10万元、21,429.26万元、23,261.42万元、6,176.99万元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,405.07万元、1,721.26万元、2,179.54万元、2,267.81万元、405.26万元。数据可见，广信科技连续四年，即2013年至2016年净利润均低于IPO警戒线3000万元。
创业板发审委2017年第71次会议审核结果公告
中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会2017年第71次发审委会议于2017年9月13日召开，现将会议审核情况公告如下：
一、审核结果
（一）珠海市赛纬电子材料股份有限公司（首发）未通过。
（二）智业软件股份有限公司（首发）未通过。
（三）世纪恒通科技股份有限公司（首发）未通过。
二、发审委会议提出询问的主要问题
（一）珠海市赛纬电子材料股份有限公司
1、2015年至2017年1-6月，发行人对第一大客户沃特玛的销售收入占公司营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%，发行人向沃特玛销售产生的毛利额占公司毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。2017年1-6月发行人向沃特玛的采购金额达到6,379.48万元，沃特玛成为发行人的第一大供应商，占比达到47.98%。截至2017年6月30日，公司对沃特玛的应收账款和应收票据合计8,598.90万元，其中应收账款1,898.90万元、应收商业承兑汇票6,700.00万元。请发行人代表：（1）说明沃特玛既是发行人第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性，说明沃特玛对发行人后续经营的重要性；（2）发行人向沃特玛采购六氟磷酸锂，采购款项直接从发行人应收沃特玛销售款项中抵扣，说明抵销应付账款和应收账款对发行人报告期现金流量表和利润表的影响，说明上述会计处理是否能准确反映发行人的经济业务；（3）说明发行人向沃特玛采购六氟磷酸锂的价格远高于市场平均价格的原因，说明发行人向沃特玛销售产品的价格是如何确定的，并据此说明与沃特玛的合作模式属于商品买卖还是属于委托加工；（4）公司对沃特玛的产品销售价格，是在对方提供的主要原材料的价格基础上加成计算而来，请说明从沃特玛采购原材料后，在公司提供产品之前，原材料的价格的波动是否会影响到向对方的销售价格，请说明该交易模式对双方而言，是否符合风险和报酬的转移的条件，交易的实质是委托加工还是产品销售；（5）请同时从销售和采购的角度分析，公司的生产经营对沃特玛是否存在依赖。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
2、招股说明书披露发行人按合同（订单）约定发货，待买方签收并验收合格后或于验收期满未提出异议后确认收入。请发行人代表：（1）结合与沃特玛的《采购订单》以及销售补充协议，进一步说明报告期实际执行的收入确认政策是否与披露的政策相一致；（2）说明2015年度确认与沃特玛销售的最初时间；（3）说明报告期末对已背书或贴现但资产负债表日尚未到期的商业承兑汇票如何列报；（4）进一步说明与沃特玛销售和采购业务合作的可持续性及交易的实质。请保荐代表人：（1）对发行人收入确认具体政策披露的充分性和准确性发表核查意见；（2）对发行人与收入确认相关的内部控制发表核查意见。
（二）智业软件股份有限公司
1、根据申请文件，发行人在2017年上半年对2013年末至2016年末的商誉进行减值测试并进行追溯调整，在2013年末计提天津天职、云南汇众、内蒙古普诺杰商誉减值合计5,062.40万元，2015年末计提天津天职商誉减值383.26万元。此外，在2017年6月末计提福建海医汇商誉减值109.45万元。根据发行人最新版招股说明书，发行人2013年末至2017年上半年末商誉账面价值分别为2,696.27万元、2,696.27万元、2,582.51万元、3,896.28万元、3,896.28万元。请发行人代表说明：（1）各个公司商誉减值的测算过程、测算方法和测算结论，上述商誉减值准备计提是否充分；（2）原申报报表商誉减值测试方法及未计提减值的原因，2017年上半年对2013年至2016年末商誉减值做会计差错更正的原因和决策程序；（3）发行人目前账面仍有3,896.28万元商誉，是否存在进一步计提商誉减值的风险。请保荐代表人就上述事项发表核查意见，并说明上述财务处理是否符合相关会计准则的规定。
2、2015年5月19日，发行人股东大会审议通过公司注册资本增加680万元，增资方肖联农等33名员工、厦门仁业、厦门诚业、厦门智软按7.5元/股以现金方式认购，其中，厦门仁业、厦门诚业、厦门智软均为员工持股平台。2015年6月6日，发行人股东大会审议通过注册资本增加300万元，增资方中卫成长、天亿资产按21元/股以现金方式认购。请发行人代表说明发行人未按照中卫成长、天亿资产的入股价格确认股份支付费用的原因及合理性。请保荐代表人发表核查意见。
3、2014年、2015年、2016年扣除税收返还和政府补助后的净利润分别为2564.1、-201.78、1839.34万元，自2013年至2016年期间，发行人陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权，并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。请发行人代表：（1）说明上述收购行为对发行人报告期内盈利能力的影响，说明发行人后续经营的主要瓶颈；（2）“2014年度至2016年度，经认定可以加计扣除的研发费用分别为2,054.57万元、2,361.54万元、2,572.04万元，同年分别加计扣除1,027.28万元、1,159.10万元、1,286.02万元”，说明认定数与加计扣除数之间差异的具体情形。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
（三）世纪恒通科技股份有限公司
1、发行人招股说明书披露2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，扣非后净利润为2196.22万元、1670.91万元、3416.02万元和2016.54万元。报告期各期末，公司在职员工数分别为2,753人、1,860人、1,553人与1,228人，人数逐年减少。发行人解释业务推广重心由自有呼叫逐步向外协外包方式转移。但从发行人提供的外呼公司的成本与发行人自行外呼成本的比较看，自行呼叫的单次成本明显低于外呼的成本。报告期，发行人流动到外包公司的员工总数为1,153人。请发行人代表说明：（1）在营业收入大幅增长的情况下报告期员工人数大幅减少的原因；（2）在外包呼叫的单次推广成本较高的情况下，发行人选择大幅增加第三方推广的比例的原因及合理性；（3）主要外包公司的情况，外包公司是否具有相应资质；其推广业务是否符合《通信短信息服务管理规定》等相关法律法规；（4）发行人报告期需补缴的社会保险、住房公积金金额（测算值）占公司当期利润总额的比例为38.14%、33.01%、7.85%、2.27%，未交纳五险一金占比较高，是否符合相关法律法规的规定。请保荐代表人发表核查意见。
2、根据招股说明书披露，报告期内，发行人主要产品中电子优惠券业务收入大幅下滑，车友助理产品收入大幅上升。报告期内，电子优惠券的测算均价为1.89元/户、1.82元/户、1.85元/户和1.78元/户，电子优惠券的推广成本分别为4.55元/户、4.84元/户、5.23元/户和6.22元/户，电子优惠券的月平均结算用户数呈下降趋势、单位推广成本呈上升趋势。报告期内，车友助理的结算均价为7.09元/户、5.10元/户、3.64元/户、3.58元/户，测算均价呈下跌趋势；单位推广成本为5.00元/户、4.98元/户、5.80元/户和5.57元/户，呈上升趋势。报告期上述两项业务的毛利贡献率分别为60.45%、60.98%、72.10%和66.16%，且为此次募集资金的主要投向。（1）请发行人代表说明电子优惠券产品收入大幅下滑的情况下，毛利保持稳定的合理性。（2）报告期内车友助理产品毛利率大幅下滑，根据发行人说明，随着产品积累的用户数增加，该产品的毛利率会随之增长，然而其用户数在2016年度产生爆发式增长后并未出现毛利率的增长，并且全网的车友助理的分成比例下降，比例由40%下降至35%。请发行人代表说明，在其他合作条件未发生重大变化的情况下，全网的车友助理分成比例下降的原因，后续是否存在分成比例进一步下降的风险；车友助理产品的毛利率是否存在进一步下滑风险。（3）请发行人代表说明电子优惠券和车友助理业务未来的持续盈利能力。请保荐代表人发表核查意见。
3、积分兑换业务为公司2015年引入的新业务，该业务的毛利率较低。2015年、2016年及2017年1-6月，积分兑换业务的毛利率分别为7.79%、1.21%与1.04%，产生营业收入分别为2,215.79万元、18,289.43万元及9,824.18万元。请发行人说明:（1）积分兑换业务毛利率极低的情况下大力发展该业务的目的。（2）说明公司是否符合《创业板首发管理办法》中主要经营一种业务，以及最近两年内主营业务没有发生重大变化情形的相关规定。请保荐代表人对上述问题说明核查过程并发表核查意见。
2017年9月13日
创业板发审委2017年第72次会议审核结果公告
中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会2017年第72次发审委会议于2017年9月13日召开，现将会议审核情况公告如下：
一、审核结果
（一）杭州万隆光电设备股份有限公司（首发）获通过。
（二）湖南广信科技股份有限公司（首发）未通过。
（三）广州广哈通信股份有限公司（首发）获通过。
（四）浙江长盛滑动轴承股份有限公司（首发）获通过。
二、发审委会议提出询问的主要问题
（一）杭州万隆光电设备股份有限公司
1、招股说明书披露报告期内，发行人员工平均薪资水平分别为6.05万元/年、6.90万元/年和6.78万元/年、3.57万元/半年，2016年度在销售收入和扣非后净利润增长的情况下平均薪资水平出现了下降，请发行人代表说明原因，并结合高管薪酬水平与同行业可比公司对比分析说明其人工成本的真实、合理、完整性。请保荐代表人发表核查意见。
2、申请文件披露发行人对于商品销售收入确认既不采用初验法，也不采用终验法，与同行业可比上市公司一致。请保荐代表人：（1）说明发行人及同行业可比上市公司收入确认的相关关键证据；（2）说明广电运营商未严格执行合同验收条款是否损害发行人利益，是否对发行人收入确认及应收账款的安全回收产生影响；（3）说明对申请文件披露的“广电运营商普遍不执行合同规定的验收条款”的核查过程及核查结论。
（二）湖南广信科技股份有限公司
1、发行人从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售，报告期内的净利润分别为1,683.22万元、2,179.54万元、2,267.81万元，实际控制人魏冬云控制的新邵广信从事纱管纸的生产、加工和销售，新邵广信替发行人代收购木浆废边料，新邵广信与发行人共用锅炉。
请发行人代表：（1）说明实际控制人纱管纸、绝缘纸板业务演变过程，说明发行人业务增长缓慢的原因；（2）说明报告期内新邵广信采购木浆的数量、单价、自用数量、销售给发行人的数量、单价，说明上述木浆由新邵广信销售至发行人的运输、签收、开票程序和结算程序，说明新邵广信替发行人代收购木浆废边料的必要性及合理性；（3）说明新邵广信与发行人共用锅炉的必要性及合理性；（4）说明新邵广信亏损的原因，说明报告期内新邵德信员工人数下降的合理性；（5）说明新邵广信和发行人之间共同费用的承担划分方法和依据，发票的开具流程。
请保荐代表人：（1）说明对上述问题的核查过程和核查结论；（2）对新邵广信纱管纸业务与发行人绝缘纸板业务是否存在同业竞争发表核查意见。
（三）广州广哈通信股份有限公司
1、2014年至2016年，发行人营业收入的复合增长率为6.02%，净利润复合增长率为7.22%，近2年又一期的毛利率分别为57.25%、57.81%、53.53%，其中佣金式销售的毛利率分别为57.59%、52.63%、39.62%，买断式销售毛利率分别为62.45%、58.85%、57.24%。请发行人代表：（1）结合主营业务的成长性，说明毛利率远高于同行业上市公司毛利率的原因及合理性；（2）说明采取买断式销售和佣金式销售两种方式代理销售的原因，说明买断式销售的关键合同条款和销售确认的依据，说明佣金式销售中佣金的确定依据，并说明买断式销售的毛利率高于佣金式销售毛利率的原因及合理性；（3）说明销售费用-服务费计提金额持续下降的主要原因；（4）说明存货逐年上升及报告期各期末发出商品金额较大的主要原因，并说明存货准备计提的合理性。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
2、报告期内，发行人军品销售收入占比较高。申报材料显示，军品的销售价格以审定价为准，在审价完成前，发行人先按与客户的合同约定的暂定价确认收入，待审价完成后，再将相关差价计入后续新签合同。发行人按前述方法将2013年度由于审定价与销售合同价格的差异形成的收入差额2547.16万元计入2014年度，发行人2014年度的净利润因此由2505.01万元增加至4670.10万元（招股说明书披露数）。请发行人代表说明其收入确认是否满足企业会计准则“收入的金额能够可靠地计量”的要求，请保荐代表人就发行人财务报表的编制是否符合企业会计准则的要求发表核查意见。
（四）浙江长盛滑动轴承股份有限公司
1、根据申报材料，报告期内发行人经销收入占主营业务收入的比例分别为24.39%、24.05%、26.49%及25.03%。2014-2016年度中介机构通过直接走访最终用户确认的经销商收入实现最终销售的比例分别为19.32%、24.13%及30.30%。请发行人代表说明境外经销商的销售情况，是否完成最终销售，终端客户的采购量与终端客户使用发行人产品的产量是否能够匹配，信息披露是否真实、准确、完整。请保荐代表人说明核查过程并发表核查意见。
2、发行人实际控制人曾任职于双飞轴承，双飞轴承的产品与发行人相似，同处于浙江嘉善地区，人员工资水平相当，营业规模相当。2014-2016年，双飞轴承主营业务毛利率分别为32.06%、32.68%和35.80%，而发行人毛利率为38.46%、41.31%和42.55%，发行人轴承毛利率较双飞轴承高，请发行人代表分析说明主要原因。发行人认为其生产人员较少，人工成本低于双飞轴承的原因是否合理；发行人2014年度和2015年度的固定资产原值较双飞轴承低，从而使得折旧费用较低，最终导致制造费用较低的原因是否合理。请保荐代表人发表核查意见。
3、招股说明书披露报告期各期末，发行人应收账款余额分别为6,754.62万元、7,554.00万元、7,895.40万元和9,890.96万元，其中账龄在1年以内的应收账款超过98%，其中3个月以内（含3个月）占94.11%，且报告期各期末均未计提坏账准备。请发行人代表结合应收账款坏账计提比例说明其坏账准备政策是否稳健。请保荐代表人发表核查意见。
2017年9月13日
【V24】产业基金、政府投资基金、PPP基金及引导基金操作实务与典型案例（上海9.23-24）
召开时间 2017年9月23日- 24日
召开地点 中国·上海
活动类型 研讨分享+案例分析+互动交流
主办单位 定增并购圈、法询金融
主讲嘉宾介绍
主讲人介绍
讲师A：某知名律师事务所合伙人，华东政法经济法硕士，曾任职于国金证券法律事务部。长期致力于私募基金、银行理财、信托计划、证券期货机构资产管理计划、保险资管、资产证券化等泛资产管理领域的研究和实践，擅长金融资管产品的交易架构设计及合规性分析。曾在《金融信托与资产管理》、《中国风险投资》等书籍和杂志发表一系列专业研究文章，提出了多种创新交易架构，，在业界引起较大反响。此外，长期在复旦大学、上海交通大学、浙江大学、上海财经大学、中国法律教育培训中心等机构讲授资本运作及资产管理等相关领域课程。作为 CCTV 证券频道的特邀嘉宾，多次就资本市场热点问题接受访谈；并于 2015年、2016 年连续被法律评级机构 LEGALBAND 推荐为“中国资产证券化和金融衍生品”领域律师的领导者；同时 2016 年被该机构评为“中国十佳互联网金融律师”。
讲师B：毕业于南昌大学法律系，先后取得律师资格、仲裁员资格。在金融系统工作长达24年，先后从事会计、信托、证券、信贷、法律、风险管理、个人金融、国际业务、公司金融（投行、资管）等业务，并担任多个部门和支行的主要负责人。现任某国有银行公司金融业务部总经理。擅长法律、风险资产管理与处置，投行资管、公司业务、PPP资产证券化业务。先后在国家级、省级刊物发表文章20余篇。另在信泽金、执象、北京天元鸿鼎、北京盈科、中原资产、上海佳骋资产、上海中元、北京大唐金控、北京咨询范、上海通达金融等机构举办讲座近30余场。并在浙江工行、甘肃工行、呼和浩特民生银、湖南中行、江苏农行、江苏邮储、河北邮储、河北农商行、辽宁农商行、江苏国开行、江苏农商行、中原银行等银行开展不良资产讲座、投行资管业务讲座。
参会对象
1.商业银行投行部、公司部、资本市场部；
2.券商投行部、资产管理部；
3.信托公司及基金子公司相关业部门；
4.私募股权投资基金、产业基金；
5.实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。
第一讲：政府出资基金及产业引导基金架构设计、投资运作风控实务要点及案例分析
授课时间：2017年9月23日
一、引导基金自身及子基金的组织形式选择实务
1、公司制、有限合伙、契约型基金的比较与运用
2、三种基金形式的组合、套嵌与穿透
3、母子基金架构设计要点---以 PPP 产业基金为例
4、有限合伙型基金的双 GP 架构
5、契约型基金的双管理人架构
6、私募基金的内部治理结构选择
二、、备案/登记
1、、发改委、证监会）的形成
2、《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》、《政府投资基金暂行管理办法》、《政府出资产业投资基金管理暂行办法》对比解读
3、
三、不同主体主导和参与的引导基金及产业基金的模式、特点及问题
1、政府主导的引导基金及产业投资基金
2、上市公司主导的产业引导基金及产业投资基金
3、商业银行参与的产业引导基金及产业投资基金
4、私募投资基金管理人主导的产业投资基金（有引导基金介入的）
5、险资参与的 PPP 产业基金
四、国资背景企业担任有限合伙制产业投资基金 GP 及国有股转持问题
1、、发改委、证监会及其他相关机构的不同认定标准及最新发布的《企业国有资产交易监督管理办法》对国有企业的不同定义
2、《合伙企业法》及基金业协会备案对国有企业担任 GP 的要求
3、标准冲突下国资背景担任 GP 的产业投资基金实践案例
4、标准冲突下国资背景企业担任 GP 的“安全”模式探讨
5、产业（引导）基金的国有股转持问题
五、政府引导基金（母基金）运作与申报策略-以湖北省某政府引导基金为例
1、政府引导基金普遍存在的问题以及与 FOF的区别
2、政府引导基金常见交易架构及对子基金的一般要求、风控措施
3、政府引导基金选聘私募基金管理机构的一般标准和风控措施
4、政府引导基金对拟选聘私募基金管理机构的尽职调查要点分析及风险分析
5、政府引导基金与私募管理机构的基金合同谈判要点：投资区域限制、投资比例限制、行业限制、收益分配、管理费、治理结构、关键人士条款等
六、政府及产业引导基金投资运作要点分析
1、资产重组、定向增发中产业投资基金面临的"
2、股权投资核心条款分析：对赌、强制随售、共同出售、可转债等
3、债权投资方式分析：委托贷款、名股实债、信托贷款、非金融企业间借贷
七、答疑与交流
第二讲：商业银行如何参与产业基金及银政合作（9月24日）
授课时间：2017年9月24日
一、预算法35条、财政43、50、87号文，发改1266号文、PPP条例（征求意见稿）的政府融投资模式演变及解读
1.预算法35条、43号文与50号文的对比分析
2.地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）及财预[2017]62号文解读
3.87号文之前政府购买服务范围相关规定及87号文的主要内容
4.PPP与政府购买服务业务模式对比
5.关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知（发改投资[2017]1266号）解读
6.基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）解读
二、政府融资模式以及银行参与方式
1.违规融资处罚3个案例
2.明令封堵的变相举债7种模式
3.政府购买服务关注的要点
（1）政府购买服务的操作流程和合规要点
（2）怎样才是合规有效地纳入财政预算？（以某棚改贷款为例）
（3）怎样避免政府购买服务延期付款和变相融资？
（4）旧城改造项目能以棚户区名义做吗？
（5）存量的政府棚改、政府购买服务融资如何合规改造？
4.政府购买服务中遇到的现实问题
（1）政府要撤函怎么办？
（2）公路贷款如何改造？（以某高速营运期贷款为例）
（3）既有预算、短期预算与长支付的衔接问题
5.银行如何参与政府购买服务项目
（1）参与范围
（2）合规条件
（3）融资模式（表内、表外融资、私募永续债案例）
（4）还能接受函吗？
（5）遇到融资主体与付款主体不一致怎么办?
（6）财政预算与纳入中短期冲突的问题
（7）如何构造现金流
三、PPP融资模式及银行参与方式
1.PPP融资的合规条件及流程
2.真假PPP的区别
3.对每一年度PPP项目从预算中安排支出不能超过一般公共预算支出比例10%的政策解读
4.银行如何参与PPP业务
（1）如何参与新增PPP项目（附案例）
（2）存量项目如何改造（附案例）
（3）银行参与PPP业务中的问题
A.债权融资与规模紧张的问题
如何腾挪规模
如何进行PPP资产证券化
B.资本金融资以及如何出表的问题
资本金融资
如何做到真股权投资以及搭建交易结构
如何实现出表
如何组建联合体参与招投标和运营
C.银行如何与信托、券商、保险、基金、融资租赁公司合作
5.银行如何参与产业基金
（1）产业基金模式
（2）母子基金、单一项目参与模式，与产业基金共同作优先级产于并购
（3）兼谈并购基金的组建模式以及新形势下注意要点
A.“PE+上市公司”
B.交叉持股问题
C.间接承诺持有问题
（4）如何投贷联动
6.政府平台融资遇到的瓶颈及处理
（1）并表基金
（2）优先股
（3）私募永续债
（注：以上课纲为初步计划，实际授课在保证课题不变的前提下可能做出调整）
时间地点
2017年09月23日-24日（上海）（具体地址报名前一周通知）
参会费用
指导价：3800元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。
开户名：北京投行宝科技有限公司
开户行：兴业银行北京分行西单支行
开户账号：3210 6010 0100 262328
报名联系 请添加定增并购圈-岳女士（18210082571，同微信）、陈先生（18210082190，同微信）报名参加，并注明活动报名。
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